Vermilion Energy Inc. - krátký pohled na společnost

Vermilion Energy Inc. (VET) - se zabývá akvizicí, průzkumem a těžbou ropy a zemního plynu v Severní Americe, Evropě a Austrálii.  Společnost působí v  Kanadě, ve Spojených státech amerických, ve Francii, v Nizozemsku, v Německu, v Chorvatsku, v Maďarsku a na Slovensku. Vlastní také 20% podíl v pobřežním nalezišti zemního plynu Corrib na severozápadním pobřeží Irska; a 100% podíl na pobřežním ropném poli Wandoo a souvisejících výrobních zařízeních na severozápadním šelfu Západní Austrálie. Společnost Vermilion Energy Inc. byla založena v roce 1994 a sídlí v kanadském Calgary.

• výhodou společnosti je, že je diverzifikovaná na 3 kontinentech, v Evropě však bude zisk společnosti zatížen Windfall daní, což výrazně sníží zisk společnosti, daň by mohla dosáhnout až 400 mil. CAD
• společnost vrací kapitál akcionářům formou dividend a odkupů akcií (až nyní, předtím se počet akcií zvyšoval), výše navráceného kapitálu závisí na aktuální zadlužení společnosti 
• ve srovnání s konkurencí vytváří společnost (před odpočtem Windfall daně) nadprůměrné množství volného peněžního toku oproti konkurentům
• akvizice Corrib (navýšení podílu na 56,5%) by měla zvýšit množství těžených surovin a zvýšit příjmy společnosti
• dluh společnosti je nejnižší za posledních 10 let
• společnost se obchoduje poměrně levně P/E=6.19; budoucí P/E=3.28;  P/S=0,91; P/B=1,60; P/FCF=4.43
• společnost vyplácí dividendu 0,2 CAD při výplatní poměru 2,6%, to představuje dividendový výnos cca 0,7% s tím, že by mělo dojít ke zvýšení
• velká část volného peněžního toku je generována v zahraničí (78%), ale na zahraničí připadá pouze 32% těžby suroviny, firma profituje z vyšších cen komodit v Evropě, ale to částečně eliminuje Winddall daň

Společnost vypadá poměrně atraktivně oceněna. Mě však na tom vadí, že letošní skvělé výsledky jsou důsledkem velmi vysoké ceny ropy a zemního plynu. Ceny by v příštím období mohly klesnout a to by znamenalo pokles příjmů. Kromě akvizice Corrib neuvádí společnost žádné další konkrétní plány ani akvizice (pouze uvádí připravenost reagovat na příležitost), jak zvýšit produkci surovin. Tzn. pokud dojde k poklesu cen surovin, dojde i ke snížení příjmů. Raději bych viděl společnost, která rozšiřuje produkci. Zatím jsem nalezl v tomto oboru pouze jedinou a to HighPeak Energy, Inc. (HPK) - jedná se poměrně o mladou společnost, rozvoj produkce je vyvážen velmi nízkou dividendou. Pokud společnost zvyšuje produkci, růst produkce vyváží pokles tržeb v důsledku nižší ceny suroviny.